Barra libre por parte del BCE

draghi

El consenso esperaba que Mario Draghi interviniera, pero las decisiones tomadas este jueves superan con creces todas las expectativas.

No hay duda, Draghi ha sacado toda su artillería y ha decidido la barra libre. A la rebaja del precio del dinero se suma el recorte de la facilidad de depósito, la ampliación del programa de compra de deuda, la puesta en marcha de una nueva inyección de liquidez y el esperado QE corporativo.

Será suficiente? Veremos porque el manual nos explica que hay que actuar sobre la economía conjuntamente desde el lado monetario y fiscal. La pata monetaria es la que ha utilizado Draghi con todas las consecuencias. Tipos de interés al 0 % en el mínimo histórico de la eurozona y facilidades de depósito recortadas hasta el -0,40 % a todas las entidades que mantengan sus depósitos en el BCE. En fin, barra libre monetaria e nueva inundación de liquidez a los mercados.

Ahora falta que actúe la otra pata, la fiscal, para impulsar el consumo vía salarios a ser posible pero éstas medidas están en mano de cada uno de los gobiernos que componen la eurozona; y que algunos no tenemos. Sin ésta otra actuación, las medidas de Draghi se pueden quedar en tierra de nadie y con un efecto limitado en el tiempo.

La receta se ha aplicado con éxito en otras economías pero el efecto de inundación de liquidez, por si solo, puede ser de pan para hoy y mucha hambre para mañana.

El efecto inmediato será en los mercados. Subirán si o si, aparte de los bruscos movimientos especulativos del primer día que suelen ser habituales ante noticias que sorprenden al mercado. Se reiniciarán las subidas en breve.

Seguiremos con la vista puesta en el mercado …

 

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FCC se pone al precio de la OPA de Slim

FCC

En una sesión, FCC ha subido el 14,57 % y se ha puesto al nivel de la OPA lanzada el pasado viernes al cierre del mercado por su máximo accionista, Carlos Slim. El precio propuesto de 7,60 euros es justo o no? Esto es algo que han de decidir, el resto de los actuales accionistas de la empresa pero se antoja que se compra a un super precio de oferta.FCC ultimas sesiones

El precio al que Slim ha lanzado la OPA arroja una prima del 15,3% respecto al cierre de FCC en Bolsa el viernes. Además está un 26,6% por encima de los 6 euros por acción a los que la compañía ha realizado su reciente ampliación de capital.

Precisamente, este lunes culmina ésta ampliación, con el inicio de cotización de los 118,25 millones de nuevas acciones que la compañía de construcción y servicios ha emitido en el marco de la operación.

Esta ampliación de capital es la que ha colocado a Slim en la obligación de opar a FCC. Además de suscribir los títulos que le correspondían en función la participación del 27,4% que tenía en la empresa, el empresario ha financiado a Esther Koplowitz para que tomara su parte de la ampliación.

Al tener prenda sobre los títulos suscritos por la empresaria, la participación directa e indirecta del magnate ha alcanzado el 36,5% de FCC, con lo que ha superado con creces la cota del 30% que obliga a lanzar una oferta a la totalidad.

Si vemos como se ha comportado la acción en los últimos 15 años, parece que el precio tiene un gran descuento sobre su posible valor real; y que haya recuperado en una sesión puede suponer que el precio ofrecido sea escaso para el potencial del valor.

FCC 15 años
FCC en los últimos 15 años

 

En cualquier caso, el precio final de la acción habrá de encontrarlo el mercado pero a bote pronto da una idea del descuento con el que están cotizando algunas compañías de nuestro mercado.

Antes o después, el precio descontará el valor fundamental de cada una de las compañías de nuestro mercado. Veremos rápido su evolución en las próximas sesiones.

Bankia da un paso adelante

La decisión de Bankia de hoy para que los pequeños inversores que acudieron a la salida a bolsa recuperen todo lo invertido, el 100%, más los intereses, sin necesidad de cumplir ninguna otra condición y sin tener que acudir a los tribunales. Abarata de golpe todo el proceso y simplifica el proceso.

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De ésta manera, Bankia afronta aceleradamente un coste que tiene ya dotado en su balance y en el que los particulares están recibiendo la razón por parte de los tribunales, con lo que al dar el paso adelante logran 2 objetivos inmediatos: Ahorro de costes para todos los gastos de costas judiciales previsiblemente asumidos por la entidad y reducción de importe por intereses al acelerar el proceso en el tiempo y, a la vez, mejorar la imagen de la entidad en el tiempo.

La llegada de Goirigolzarri, gran profesional del sector y muy apreciado por todos los equipos de su anterior entidad,  se transmitió desde el inicio en todas las actuaciones de la entidad y demuestra una vez más, que si las Cajas hubieran tenido una dirección profesional en vez de política, se habían evitado muchos de los problemas que todavía soportamos entre todos.

Importante noticia para todos los afectados a los que se les asegura que en menos de 15 días desde la presentación de la reclamación a través de cualquier sucursal de la entidad, recibirán lo invertido más un 1 % de intereses por el tiempo transcurrido. En el caso de haberlas vendido, recibirán la diferencia de valores entre lo invertido y lo recuperado.

En éstos momentos, la acción cotiza con una revaloración diaria del 3,80 % y roza los 0,80 € por acción. El mercado ha leído rápido la noticia. La seguiremos …

 

Ratios actualizados Ibex35 y Eurostoxx50

Buenas tardes, les actualizamos los Ratios Ibex35 y Eurostoxx50.

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Ratios actualizados Ibex35 y Eurostoxx50

Con las bajadas actuales de los precios cotizados de la mayoría de los valores cotizados, aumentan los descuentos por ratios y las potenciales rentabilidades por dividendo.

Momento de compra? La mayoría de los inversores se lo preguntan estos días. En nuestra opinión dependerá del horizonte temporal de cada inversor aunque en éstos momentos predomina la cautela y la liquidez en las carteras.

Saludos,

 

Estrategia de Inversión 2016: Continuista o disruptiva?

Presentación del pasado día 20 de Enero de Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, en Barcelona.

Perspectivas 2016 por JP Morgan Asset Management

Perspectivas 2016 por JP Morgan Asset Management

Algunas de las frases de Manuel Arroyo, director de estrategia de J.P.Morgan Asset Management para España y Portugal.

 

“Los activos de riesgo lo van a hacer bien este año, pero con rentabilidades bajas. Pero será clave diferenciar, mantener expectativas bajo control y diversificar”

“La Fed está subiendo los tipos de interés por una buena razón, que es la mejora del crecimiento. Pensamos que el grueso de la revalorización del dólar ya se ha cumplido, no deberíamos ver un movimiento mucho mayor”

“En renta variable de EEUU no vemos un mercado caro, pero tienen que crecer los resultados empresariales y pensamos que lo van a hacer·. En renta fija, seguimos positivos en high yield aunque la gente sigue muy negativa, sigue saliendo dinero. Los fundamentales siguen siendo buenos. El diferencial que hay entre el spread y la tasa de impago no está justificado, aunque vemos impagos, sobre todo en sector de energía “.

“China está cambiando la referencia de su divisa del dólar a una cesta de divisas, pero no lo están comunicando bien. Tiene un problema de comunicación. Está atravesando un proceso de transformación de su programa económico que traerá volatilidad. La China ligada a los servicios lo está haciendo muy bien, pero están gestionando mal las crisis. En nuestra opinión, las perspectivas son buenas”.

“Los emergentes todavía se enfrentan a desafíos estructurales. Hay que diferenciar, no todos son iguales. Seguimos viendo problemas severos en algunas economías. Otra cosa es la valoración del mercado. Casi siempre que ha estado en precio / valor en libros luego ha tenido un periodo muy positivo. Además, los flujos son los más negativos nunca visto, lo que suele ser un indicador de entrada”

“En Europa todavía hay margen para más reformas, aunque lo importante es que ya se han adoptado muchas. Se puede crecer más en Europa”

“La economía americana lo está haciendo bien. Objetivamente los datos son buenos. Y nunca ha habido un mercado bajista en  EEUU sin una recesión”

“El mercado había subido mucho y cualquier excusa es suficiente para generar un nivel de volatilidad desproporcionado”.

“El año pasado hubo dos años: hasta agosto y desde agosto. Lo que estamos viendo ahora es una continuidad de esto último”

“Claves de 2016: – diferenciar   – esperar menos rentabilidad – y diversificar. La clásica cartera mixta acciones – bonos ya no sirve, no funciona”

“Estamos en un bache de mercado, vemos un escenario favorable a los activos de riesgo, pero con rentabilidades bajas”

“El mensaje clave es que el consumo del sector privado de las principales economías desarrolladas va a sostener el crecimiento global. Será un crecimiento bajo”

“Somos de los más optimistas del mercado. Vemos muchas enfermedades en el mercado, pero ninguna mortal. En EEUU, sus principales dolores se explican por la subida del dólar. En Europa, desorden de personalidad múltiple que se explica por las divergencias que hay en la zona. En China, desorden compulsivo de construcción … Hay problemas en todos lados”

“Este inicio de año ha sido histórico, nunca había empezado un año así. En un escenario tan volátil, queremos recordar tanto el concepto de la inversión a largo plazo como de la diversificación. El inversor tiende a perderse las mayores subidas de mercado tras momentos como estos y esto tiene un impacto muy importante en las carteras”

En resumen, podemos esperar volatilidad en el entorno actual de los mercados y crecimientos menores a los 2 dígitos.

En éste entorno, es básico diversificar y su propuesta es buscar opcione en el entorno del retorno absoluto buscando rentabilidades entre el 2 y el 8 %.

Veremos,

Fondos de Inversión de GVC Gaesco

Para ir incorporando y actualizando ideas de inversión desde nuestro punto de vista de Asesor Financiero, actualizamos presentación de fondos de inversión de la gestora GVC Gaesco dirigida por Jaume Puig así como rentabilidades actualizadas hasta Agosto de 2015.

A pesar de los vaivenes de éste mes de Agosto, en general, mantienen un aceptable resultado anual.

Rentabilidades Agosto 2015
Rentabilidades Agosto 2015

Es en estos momentos donde deberíamos revisar nuestra estrategia y pensamos que puede ser un buen momento para ir acumulando posiciones en los mercados emergentes que han sido excesivamente castigados en los últimos meses.

Otra posibilidad que nos parece muy interesante para conformar un ahorro personal a medio y largo plazo es ir incorporándose a los fondos con ingresos periódicos y sistemáticos de pequeño importe que atenúen cualquier efecto de reacción temporal ante noticias inesperadas y vaivenes habituales de los mercados financieros.

En los próximos días, seguiremos subiendo ideas de inversión de aquellas gestoras y fondos de inversión que nos parecen más interesantes.

Saludos,