Barra libre por parte del BCE

draghi

El consenso esperaba que Mario Draghi interviniera, pero las decisiones tomadas este jueves superan con creces todas las expectativas.

No hay duda, Draghi ha sacado toda su artillería y ha decidido la barra libre. A la rebaja del precio del dinero se suma el recorte de la facilidad de depósito, la ampliación del programa de compra de deuda, la puesta en marcha de una nueva inyección de liquidez y el esperado QE corporativo.

Será suficiente? Veremos porque el manual nos explica que hay que actuar sobre la economía conjuntamente desde el lado monetario y fiscal. La pata monetaria es la que ha utilizado Draghi con todas las consecuencias. Tipos de interés al 0 % en el mínimo histórico de la eurozona y facilidades de depósito recortadas hasta el -0,40 % a todas las entidades que mantengan sus depósitos en el BCE. En fin, barra libre monetaria e nueva inundación de liquidez a los mercados.

Ahora falta que actúe la otra pata, la fiscal, para impulsar el consumo vía salarios a ser posible pero éstas medidas están en mano de cada uno de los gobiernos que componen la eurozona; y que algunos no tenemos. Sin ésta otra actuación, las medidas de Draghi se pueden quedar en tierra de nadie y con un efecto limitado en el tiempo.

La receta se ha aplicado con éxito en otras economías pero el efecto de inundación de liquidez, por si solo, puede ser de pan para hoy y mucha hambre para mañana.

El efecto inmediato será en los mercados. Subirán si o si, aparte de los bruscos movimientos especulativos del primer día que suelen ser habituales ante noticias que sorprenden al mercado. Se reiniciarán las subidas en breve.

Seguiremos con la vista puesta en el mercado …

 

Cuando las incógnitas se van despejando …

Como asesor financiero independiente siempre estamos pendientes de los principales acontecimientos de los mercados financieros. Así, tras un verano mucho más tranquilo que el del año pasado pero pegados a las resistencias en los principales mercados, el calendario económico mundial ha llegado a Septiembre despejando semana a semana todas las incógnitas que teníamos planteadas encima de la mesa. Todo siguiendo el calendario conocido desde antes del verano.

Primero, el respaldo del BCE a los países con problemas respaldando la compra de deuda pública en los mercados ha relajado las tensiones de los mercados de deuda y relajado las primas de riesgo.

En segundo lugar, las autoridades monetarias de EE.UU. han puesto en marcha una tercera ronda de QE con la previsión de inyectar al sistema hasta 40.000 MM de USD.

En definitiva, actuaciones importantes y casi conjuntas de los principales bancos centrales para rebajar la tensión del sistema.

Y que nos queda a partir de ahora? Nos quedan 2 grandes incógnitas y nuestro país sigue en el centro de las miradas. Por un lado, los detalles del Banco Malo que ha de gestionar los activos tóxicos y por último, los resultados de la segunda ronda de auditoría a nuestro sistema financiero que detallará el límite máximo de ayuda que necesitará el sector. En principio, se habían determinado que se conocerían a mediados de Septiembre pero se han retrasado un par de semanas y finalmente se conocerán a primeros de Octubre.

Con ello, las principales incógnitas quedarían despejadas y dejarían el camino despejado para los mercados financieros a medio plazo.

Y dónde se encuentran en este momento? Los principales mercados europeos están preparados para salir corriendo al alza con proyecciones de recorrido más que interesantes a medio plazo y que creemos que conseguirán sin problemas en cuanto se acaben de resolver las últimas incógnitas pendientes. De hecho, entre el posible cierre de cortos masivo y la entrada de nuevo dinero incluso desviado desde otros mercados con menos recorrido potencial al alza pueden provocar un final de año con rentabilidades muy importantes.

En un vistazo rápido en gráfico diario podemos ver cómo el FDAX se está enfrentando en estos días a su linea de resistencia bajista vigente desde el año 2007.

FDAX desde el año 2007

Y nuestro IBEX? Pues acaba de ponerse por encima en gráfico diario de las media de 200 sesiones y se puede escapar al alza con facilidad.

FIBEX35 superando media de 200 sesiones en gráfico diario

En fin, veremos cómo transcurren los acontecimientos …

Grecia, la imagen de Europa

Lo que estás sucediendo en Grecia muestra en esencia lo que es Europa en estos días. Inoperancia y parálisis de toda la UE para tomar una solución urgente, rápida y necesaria que cada día que pasa presenta efectos más complicados de controlar. Políticos que solo predican el salvémonos hoy y ya veremos mañana.

La solución que parece se va a tomar en su caso es el resumen de las políticas que se han tomado durante toda la crisis a nivel mundial. Te seguimos inyectando dinero para que no nos explotes aún cuando todo el mundo ve que no hay solución y que las propias soluciones propuestas cada vez cierren más la salida de Grecia. Aplacemos el problema que hoy me viene mal resolverlo. A Grecia, solo le queda esperar que los acreedores asuman una parte importante de las pérdidas. No un simple retraso en el pago de las obligaciones.

Hasta llegar hasta este punto, el mensaje oficial generalizado es que la culpa la tienen los manirrotos de los griegos, que han vivido por encima de sus posibilidades. La conclusión sería cierta si no fuera porque el problema ya no es Grecia, sino todo un sistema financiero europeo irresponsable que ha prestado dinero a mansalva sin tener en cuenta criterios de riesgo básicos, al igual que hace unos años hicieron con el mercado inmobiliario. Con toda seguridad, espoleado por el dinero barato que les ha prestado el BCE desde que estallara la crisis, y que explica que si Grecia debía en 2007 una cifra equivalente al 105% de su PIB, el año pasado acabara con un endeudamiento  equivalente al 142% de su PIB. En mi modesta opinión, se les ha quitado la opción de salvarse por sí mismos.

Hoy en día los países europeos, y aquí generalizo, están atados de pies y manos. Han perdido la oportunidad de dirigir su propia política económica y dependen de los intereses globales del resto de sus socios y especialmente de sus entidades financieras.

Desde el inicio de la UE, somos muchos los que pensamos que una divisa común precisa de una autoridad económica común (presupuestaria y fiscal) y a ser posible también política. De un ente que dirija el destino común de los europeos. Pero llegar a ese punto si que lo considero imposible.

Antes de la implantación del euro, los Estados podían devaluar sus monedas y podían manejar  sus tipos de interés para atraer capitales, pero tras la unión monetaria esas políticas han desaparecido y ahora solo se lucha por salvar a un sistema financiero que sigue demostrando ser irresponsable.

Ahora a Grecia solo le queda aceptar todas las exigencias que les imponga la UE o el FMI y si no aceptan a ser abandonados a su suerte y expulsados del sistema Euro. La exigen tomar una medicina que no cura en ningún caso, si no que la seguirá matando. Alargamos su sufrimiento. Aumentar los impuestos hasta límites insospechados no es la solución. El problema es que detrás de ella, vamos todos los demás.

Realmente el interés surge para defender el sistema financiero que de caer Grecia sería arrastrado detrás de él. Y en especial, resultaría afectado el sector bancario alemán por el volumen de riesgos tomados.

Para finalizar, es curioso como todo esto se traslada al gran público. El pasado viernes por la mañana, en las tertulias radiofónicas de turno, un “experto” se atrevió a asegurar que los griegos tenían que “tragar”. Que no les queda otra. Seguro que no pensó seriamente en lo que decía porque igual lo de tragar se va a extender y visto como crece la prima de riesgo para nuestro país rozando ya casi los 300 puntos básicos, igual tragar, tragamos todos. En realidad, el problema de Grecia es el de todos. El problema de Grecia es el resultado de la imagen que hoy en día presenta Europa.

Grecia en ruinas?