10 propuestas para el inversor sensato

Acaba de llegarme la presentación que ha realizado estos días en la sede de la Bolsa de Barcelona, Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión.

Para mí personalmente, es uno de los analistas financieros que mejor está definiendo la situación actual aunque ha habido momentos en los que no compartía al 100 % sus puntos y se lo he podido hacer ver personalmente. Al final,  la realidad y el paso del tiempo me han llevado a darle la razón prácticamente en su totalidad, y es por ello, que la quería compartir con todos vosotros.

Para empezar con su presentación, define al Inversor Sensato como aquél que adecua sus inversiones a su horizonte temporal, compra cuando el mercado está barato, cotizando con descuento, y vende cuando el mercado está caro; y ante todo, duerme por las noches, sea cual sea la evolución del mercado. No cruza su “sleeping point“.

Sus puntos los suscribo en su mayoría y en los que aún no coincida, explicaré el por qué.

Estas son sus propuestas:

Primera: Si le atrae la inversión en inmuebles … Invierta, vía fondo, en inmuebles de calidad. En aquellas zonas del mundo en las que los inmuebles están iniciando una subida tras décadas de crisis inmobiliaria, como Alemania o Japón. Dentro de 5 años, plantéese la adquisición de inmuebles en España.

Bajo mi punto de vista, la idea es buena per se y sus resultados en este año así lo confirman. En este momento, lleva conseguida una rentabilidad en el año de cerca del 10 % en el fondo Oportunidades Inmobiliarias de GVC que está gestionado desde su creación con esos criterios.

Segunda: No mantenga en su cartera … Acciones u otros instrumentos de capital, preferentes, deuda convertible o deuda subordinada de bancos domésticos españoles.

Estoy de acuerdo, que en nuestro país, en estos momentos sólo mantendría acciones en cartera tanto de BBVA como del Banco Santander por su exposición internacional.

Tercera:  Adquiera … Deuda pública, estatal o autonómica, con vencimientos cortos (hasta 2,5 años).La prima de riesgo caerá.

En este caso, mi exposición a deuda autonómica sería muy limitada en caso de aceptarla.

Cuarta: No acepte pseudo soluciones de pánico … Mantenga Euros no sólo centrales sino también periféricos. Es su divisa de ahorro. Existen inversores que sucumben a la presión comercial oportunista de adquirir otras divisas caras (CHF,…) o aperturar depósitos en entidades extranjeras. No volverán ni el dracma, ni la peseta, ni la lira.

Aquí es dónde más remiso he estado a aceptar desde primeros de año el punto de vista de Jaume, pero el paso del tiempo y las medidas y decisiones que se han ido tomando cada día, me hacen tener que darle la razón.

Quinta: Si a pesar de todo tiene dudas sobre los Bancos y/o el Euro y quiere cubrirse temporalmente, adquiera … Activos Directos que no formen del balance de ninguna entidad bancaria, como Fondos, Bonos o Acciones, de naturaleza no bancaria, que inviertan en Euros centrales u otras divisas, y así tendrá cobertura total.

El gran público, no suele conocer esta parte en el que los activos directos adquiridos siempre pertenecen a su comprador. No tienen límites garantizados cómo en el caso de los depósitos bancarios.

Sexta: Adquiera … Tanta Renta Variable como su temple y situación financiera le permitan. Estamos ante un descuento fundamental muy importante que cabe capitalizar en su totalidad.

Lo suscribo totalmente.

Séptima: No tenga … Renta Fija a largo plazo. La remuneración de la renta fija a largo plazo no se corresponde con las tasas de inflación actuales y previstas. Tipos reales negativos a corto y a largo plazo.

Octava: Adquiera … Retorno Absoluto para inversiones con horizonte temporal superior a partir de un año. Sustituto de la renta fija hasta que no recupere su valoración adecuada. Se trata de una categoría de activo financiero que hay que tener de forma recurrente.

Novena: No tenga … Oro en su cartera.

Obviamente aún no ha explotado y puede tardar en hacerlo pero antes o después explotará.

Décima: Adquiera divisas baratas contra el Euro … USD, GBP, SEK, HKD, …

Llevamos todo el año defendiendo que el Euro finalmente estaría cómodo en los entornos de 1,15-1,17 contra el USD.

y la Undécima, aunque eran 10: Hága si puede este año … Vacaciones en uno de los países periféricos del Euro: España, Grecia, Portugal, Irlanda o Italia.

En fin, como ven una serie de propuestas coherentes que argumenta con datos en su presentación y que comparto en su gran mayoría.

Además podemos escucharlo en vídeo:

Saludos,

Y si Grecia se sale del Euro?

En estos últimos días o semanas más de un cliente nos ha consultado como Asesor Financiero Independiente que hacer si al final nos encaminamos hacia una potencial salida de países del área Euro, tanto de Grecia en un primer momento como de España, misma.

En primer lugar, aclarar que no pensamos que ocurra para el caso de España en ningún supuesto pero, en cuanto a Grecia hace meses que personalmente no le vemos otra salida. Cuando ocurre algo impensable hemos de evitar que el miedo se instale en nuestro cuerpo, y  ante todo hemos de tomar medidas para intentar proteger nuestro patrimonio y no dejar de pensar racionalmente.

En segundo lugar, si ocurriera sería un hecho imprevisto. De ocurrir, ya saben, se produciría en fin de semana y sin tiempo para reaccionar. Por lo que si nuestro miedo no nos deja dormir podríamos ir preparando alguna alternativa razonable.

Como siempre partimos de la diversificación de activos como base de nuestra idea y hemos de tener en cuenta que el perfil de riesgo de cada persona en concreto, por lo que cada inversor posiblemente variará los porcentajes finales de asignación de activos.

Para empezar, hemos de asignar un porcentaje a liquidez. En esta idea, proponemos en torno al 20 % de saldos denominados en otras divisas. Divisas liquidas que tengan capacidad de apreciarse contra el Euro. Para nuestra cartera, elegiría entre las siguientes: USD, GBP y Dólar Canadiense.

Para continuar me plantearía un porcentaje en activos directos de renta fija en torno al 40 % de mi cartera. Para elegir los activos que colocaría en esta parte de nuestra cartera tenemos 2 posibles opciones: ir y comprar directamente Bonos denominados en Euros de países centrales de la Eurozona o en divisas o bien, buscar fondos de inversión que tengan en sus carteras este tipo de activos. Hemos de buscar para nuestra cartera activos directos.

Para finalizar nos planteamos un porcentaje de en torno al 40 % en activos directos de renta variable. Que acciones elegir para que compongan este tipo de cartera. Si elegimos España para buscar estos activos buscaremos empresas esencialmente exportadoras o en las que la mayor parte de sus beneficios se produzcan más allá de nuestras fronteras (Ej. Inditex )

Si para la parte de renta variable elegimos otro mercado, buscamos aquellos cuyas divisas se puedan apreciar contra el Euro como puede ser el USD y con toda la variedad y oferta de acciones cotizadas en los mercados estadounidenses.

Para esta parte, también podemos elegir mejorar la diversificación de portfolio, eligiendo fondos de inversión. Que mercados elegiría? Aparte de los expresados buscaría entre fondos que inviertan en Emergentes, en Japón o cualquier otro sectorial diversificado y alejado de la zona Euro.

Con una cartera como la propuesta, que conseguiríamos: Por un lado, proteger nuestro patrimonio, por otro lado, paliar nuestro nivel de ansiedad y conseguir dormir tranquilos y por último, que si finalmente no pasa (que sería lo normal) no sufrir grandes pérdidas en mis posiciones.

Este remedio es fácil, rápido y está al alcance de todo el mundo.

Saludos,

Grecia, la imagen de Europa

Lo que estás sucediendo en Grecia muestra en esencia lo que es Europa en estos días. Inoperancia y parálisis de toda la UE para tomar una solución urgente, rápida y necesaria que cada día que pasa presenta efectos más complicados de controlar. Políticos que solo predican el salvémonos hoy y ya veremos mañana.

La solución que parece se va a tomar en su caso es el resumen de las políticas que se han tomado durante toda la crisis a nivel mundial. Te seguimos inyectando dinero para que no nos explotes aún cuando todo el mundo ve que no hay solución y que las propias soluciones propuestas cada vez cierren más la salida de Grecia. Aplacemos el problema que hoy me viene mal resolverlo. A Grecia, solo le queda esperar que los acreedores asuman una parte importante de las pérdidas. No un simple retraso en el pago de las obligaciones.

Hasta llegar hasta este punto, el mensaje oficial generalizado es que la culpa la tienen los manirrotos de los griegos, que han vivido por encima de sus posibilidades. La conclusión sería cierta si no fuera porque el problema ya no es Grecia, sino todo un sistema financiero europeo irresponsable que ha prestado dinero a mansalva sin tener en cuenta criterios de riesgo básicos, al igual que hace unos años hicieron con el mercado inmobiliario. Con toda seguridad, espoleado por el dinero barato que les ha prestado el BCE desde que estallara la crisis, y que explica que si Grecia debía en 2007 una cifra equivalente al 105% de su PIB, el año pasado acabara con un endeudamiento  equivalente al 142% de su PIB. En mi modesta opinión, se les ha quitado la opción de salvarse por sí mismos.

Hoy en día los países europeos, y aquí generalizo, están atados de pies y manos. Han perdido la oportunidad de dirigir su propia política económica y dependen de los intereses globales del resto de sus socios y especialmente de sus entidades financieras.

Desde el inicio de la UE, somos muchos los que pensamos que una divisa común precisa de una autoridad económica común (presupuestaria y fiscal) y a ser posible también política. De un ente que dirija el destino común de los europeos. Pero llegar a ese punto si que lo considero imposible.

Antes de la implantación del euro, los Estados podían devaluar sus monedas y podían manejar  sus tipos de interés para atraer capitales, pero tras la unión monetaria esas políticas han desaparecido y ahora solo se lucha por salvar a un sistema financiero que sigue demostrando ser irresponsable.

Ahora a Grecia solo le queda aceptar todas las exigencias que les imponga la UE o el FMI y si no aceptan a ser abandonados a su suerte y expulsados del sistema Euro. La exigen tomar una medicina que no cura en ningún caso, si no que la seguirá matando. Alargamos su sufrimiento. Aumentar los impuestos hasta límites insospechados no es la solución. El problema es que detrás de ella, vamos todos los demás.

Realmente el interés surge para defender el sistema financiero que de caer Grecia sería arrastrado detrás de él. Y en especial, resultaría afectado el sector bancario alemán por el volumen de riesgos tomados.

Para finalizar, es curioso como todo esto se traslada al gran público. El pasado viernes por la mañana, en las tertulias radiofónicas de turno, un “experto” se atrevió a asegurar que los griegos tenían que “tragar”. Que no les queda otra. Seguro que no pensó seriamente en lo que decía porque igual lo de tragar se va a extender y visto como crece la prima de riesgo para nuestro país rozando ya casi los 300 puntos básicos, igual tragar, tragamos todos. En realidad, el problema de Grecia es el de todos. El problema de Grecia es el resultado de la imagen que hoy en día presenta Europa.

Grecia en ruinas?

Y si Grecia se sale del €uro?

Esta tarde ha surgido una noticia que ha tambaleado los mercados tras el cierre semanal en el horario oficial europeo. Según el periódico alemán Spiegel Online, Grecia está considerando seriamente abandonar la zona euro.

El alcance de esta noticia, de materializarse, es la puerta de salida que abre para las economías europeas que arrastran problemas. De pronto, los efectos de la medida son muy difíciles de calcular para el conjunto del sistema €uro y mucho mas valorar el efecto inmediato en Grecia. Pero por otro lado, este país recuperaría la gestión de la política monetaria para combatir la crisis en la que anda inmersa. Hace semanas que el rumor de reestructuración  de la deuda de Grecia circula por los mercados.

El efecto inmediato de la noticia para la cotización del €uro contra el USD ha sido hundirse hasta la zona 1,435 (adjuntamos gráfico EUR-USD 60 m )rompiendo el mínimo de la semana anterior y, a la vez, ha girado el Futuro del Dax (FDAX) reduciendo casi todo lo subido en el día. Seguramente habrá que esperar al lunes para ver que nuevas noticias surgen en torno a este tema.

Después de producirse la publicación del artículo que cita fuentes alemanas, todas las partes han negado la mayor. Juncker ha declarado que la decisión de Grecia de salir de la zona euro le parece “estúpida”. Eso sí, ayer viernes, la zona euro confirma que hubo reunión urgente para renegociar la deuda de Grecia. Algo se cuece entre bambalinas. Como en noticias anteriores sobre todos los paises que han sido intervenidos, seremos los últimos en saberlo.

Hablamos …