Visión de mercado en Septiembre de 2011

 

 

 

 

 

 

Tras uno de los meses de Agosto más complicados de los últimos años queremos echar un vistazo global a la situación actual de los mercados financieros y ver si preferimos ver el vaso medio lleno o medio vacío.

Antes de ver los gráficos y series de precios queremos expresar nuestras percepciones en este momento:

En primer lugar, reafirmar el gran problema que ha engordado la UE al no cortar a tiempo las dudas sobre su futuro. Sus políticos han demostrado muy poca altura de miras y se han mostrado extremadamente descuidados al expresar sus opiniones personales en un mundo cada día más globalizado, donde la información viaja a la velocidad de la luz a través de las redes sociales y todas ellas descontadas en los mercados segundos después con mayor o menor acierto.

En segundo lugar, EE.UU. ha dejado de liderar el mundo tal y como lo conocíamos hace unos años, ha visto rebajado durante el verano su calificación de rating para su deuda y se abre el paso hacia un gran coloso como China que ha acopiado mucha de la deuda que ha emitido el mismo EE.UU. y los países europeos para tapar sus problemas inmediatos y seguir hacia adelante.

Todos estos hechos no sorprenden en sí mismos, porque no han sucedido de un día para otro, pero los efectos de estas noticias en los mercados al coincidir en el tiempo, si que ha sorprendido. La confianza se ha demostrado que se puede derrumbar en muy pocos días, y las dudas y los miedos de los inversores hacen que se deshagan posiciones a una velocidad de vértigo y en muy pocos días se corrige una subida que se ha producido en un par de años.

Si además, la enorme cifra de deuda emitida en los últimos años ha sido inmensa para paliar la crisis del año 2008 pero si los poseedores de la misma pierden la confianza en sus emisores y exigen el principal poniéndola en el mercado, los mercados se derrumban sin remedio posible en el cortísimo plazo.

Que podemos esperar?

Si observamos las series de precios de los mercados apreciamos que los índices en EE.UU. han sufrido proporcionalmente mucho menos que en Europa en este mes de Agosto. Solo hay que echar un leve vistazo a las bajadas del Dow Jones Industrial y del SP 500 frente a las producidas en el Dax Future, en el Estx50 o en el Ibex 35. Ni siquiera medidas como la prohibición de cortos en el FEstx50 e IBEX 35 parecen haber limitado algo las bajadas.

El índice Nikkei en Japón todavía anda lastrado por los efectos del tsunami.

En mercados como el Hang Seng (China) y el Bovespa (Brasil) los efectos han sido distintos según la influencia de la cotización del USD sobre sus monedas. Son mercados aún muy influenciados por el precio de las materias primas que también han caído.

A pesar de las previsiones más agoreras, no anticipamos un desplome de la economía global: por el crecimiento y la buena salud de los países emergentes; por los estímulos monetarios corrientes y previsibles, QE3 americana?; y porque esperamos un repunte de la actividad a medida que se vayan superando las consecuencias negativas del tsunami y, la caída reciente de los precios de las materias primas y el petróleo, impulse el consumo.

La economía mundial va a seguir avanzando, a ralentí, en la superación de las consecuencias de la crisis durante un tiempo que prevemos todavía largo y no exento de mini ciclos de expansión, estancamiento y contracción de la actividad. Pero que, por otro lado, esta larga fase de saneamiento seguirá estando acompañada de reducidos costes financieros por la atonía del crédito y expansión del ahorro, y reducidos costes laborales por las altas tasas de paro. Lo cual favorece, indudablemente los beneficios de las empresas y, por correlación, a las acciones y los bonos.

En estos momentos, desde el punto de vista fundamental los activos de riesgo: acciones, bonos y materias primas estarían baratos tras el reciente desplome; y los activos refugio: oro, deuda pública Triple-A, franco suizo y yen estarían caros.

Además, el entorno se ha mostrado especialmente favorable al crecimiento de los beneficios de las empresas, en buena medida, por la globalización creciente de su actividad y el mayor peso de las economías emergentes en la facturación.

Por todo ello, manteniendo una actitud prudente por la gran incertidumbre política del momento, pero sin sufrir de vértigo al desplome económico; con una visión de medio-largo plazo pensamos que los precios descuentan ya un escenario muy negativo, que es poco probable llegue a materializarse, y que, por tanto, representan una oportunidad de inversión, si bien el coste pasa por soportar, en el corto plazo, niveles de volatilidad muy por encima de los habituales que deberíamos intentar amortiguar con una buena gestión.

Visión de mercado

 

 

 

 

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Al cierre mensual …

Al cierre mensual de Enero, los mercados siguen confirmando la idea de mantener una corrección al menos proporcional al movimiento anterior. El movimiento alcista que empezó en Marzo del año pasado, pensamos que ha terminado. Los gráficos mensuales así lo insinúan tras el fallo en el intento de corrección anterior del pasado mes de Octubre.

Durante los últimos días, los precios han estado luchando para evitar la corrección pero cada intento de rebote que solo parecían seguir las manos débiles por el volumen acumulado era recibido con descargas de papel por parte de las manos fuertes.

Para los objetivos de corrección nos fijaremos en los entornos del nivel 2.400 para el Futuro del Estx50 y del 908 en el Futuro del mini SP500. Esos niveles coinciden con el 50 % del movimiento primario anterior.

FESX Mensual al cierre de Enero

Respecto al cambio EUR USD, proponíamos hace una par de semanas que la pérdida del nivel 1,42 nos acercaría en poco tiempo al nivel 1,37. Al cierre semanal, se encontraba rozando ya niveles del 1,3850.

También el petróleo se ha movido tal y como proponíamos desde el nivel de los 80 USD hasta el nivel 70 USD. Al cierre semanal, se encontraba a nivel del 72,50 USD.

En cambio, el precio del ORO aún no ha iniciado el movimiento propuesto hasta el nivel de 1.200 USD, cerrando la semana en el nivel 1.080. En principio, no detectamos mayor riesgo que un descenso hacia la zona 1.040.

FES (mini SP500) Mensual

Visión actual

El cierre de la semana pasada ha estado marcado por el vencimiento de futuros y opciones de los principales mercados bursátiles. Trás el vencimiento el mercado queda libre de cara al próximo vencimiento de Septiembre y parece confirmarse el inicio de un tramo correctivo.

Este tramo correctivo de los mercados, que se acaba de iniciar, debería llevarnos a corregir, al menos un 50 % del movimiento previo. Para el caso de los principales índices supondrá un movimiento mínimo de unos 250 puntos para el FESX y de unos 100 para el SP500 por poner dos ejemplos.

El lugar donde se vuelvan a girar los precios en cada mercado no será banal. En este momento conviven, entre los principales inversores y analistas, dos ideas dispares. La primera dice, que lo peor ya ha pasado y que los precios tras corregir van a seguir recuperándose. La segunda dice que si éste mercado bajista se parece al de 1929 nos falta un doloroso tramo a la baja antes de reiniciar el camino alcista.

En conclusión, para nuestra actividad, planificando el patrimonio futuro de nuestros clientes, no debemos adelantarnos ni trataremos de adivinar el movimiento potencial real que alcancen los mercados financieros. La clave es ser lo suficientemente hábiles para seguir el movimiento de los mercados con el menor riesgo posible.

No se preocupen de llegar tarde a ninguna fiesta porque el mercado una de las características que tiene es la promover fiestas en cada jornada. Y para ello estamos preparados con nuestras mejores galas.

A la espera del vencimiento

Hoy es el día, asistiremos al vencimiento sucesivo de futuros y opciones trimestrales de los principales mercados bursátiles. Desde las 12 horas en que vencerá el FESX (Futuro del Eurostoxx 50) hasta las 17:35 que vencen los Futuros sobre acciones de MEFF, se sucederán. Cuando se acercan estas fechas se suelen dar todo tipo de ajustes hasta la zona donde las manos fuertes han planificado el vencimiento.

A partir de ese momento, el mercado suele recuperar la libertad de movimientos hasta la cercanía del próximo vencimiento. En las sesiones de esta semana se ha iniciado un intento de corrección del tramo alcista anterior que sabiamos necesario. No ha conseguido los objetivos mínimos. Por eso, pensamos que el movimiento correctivo continuará algunas jornadas más, al menos.

Comprobar la zona de donde se para la corrección será básico para constatar si podríamos asistir a continuaciones del movimiento alcista o por el contrario, ahondar en el movimiento bajsita. Como no sabemos que hará con certeza sólo podemos dejarnos llevar por nuestra estrategia de inversión.  Os contaremos sus resultados …