Barra libre por parte del BCE

draghi

El consenso esperaba que Mario Draghi interviniera, pero las decisiones tomadas este jueves superan con creces todas las expectativas.

No hay duda, Draghi ha sacado toda su artillería y ha decidido la barra libre. A la rebaja del precio del dinero se suma el recorte de la facilidad de depósito, la ampliación del programa de compra de deuda, la puesta en marcha de una nueva inyección de liquidez y el esperado QE corporativo.

Será suficiente? Veremos porque el manual nos explica que hay que actuar sobre la economía conjuntamente desde el lado monetario y fiscal. La pata monetaria es la que ha utilizado Draghi con todas las consecuencias. Tipos de interés al 0 % en el mínimo histórico de la eurozona y facilidades de depósito recortadas hasta el -0,40 % a todas las entidades que mantengan sus depósitos en el BCE. En fin, barra libre monetaria e nueva inundación de liquidez a los mercados.

Ahora falta que actúe la otra pata, la fiscal, para impulsar el consumo vía salarios a ser posible pero éstas medidas están en mano de cada uno de los gobiernos que componen la eurozona; y que algunos no tenemos. Sin ésta otra actuación, las medidas de Draghi se pueden quedar en tierra de nadie y con un efecto limitado en el tiempo.

La receta se ha aplicado con éxito en otras economías pero el efecto de inundación de liquidez, por si solo, puede ser de pan para hoy y mucha hambre para mañana.

El efecto inmediato será en los mercados. Subirán si o si, aparte de los bruscos movimientos especulativos del primer día que suelen ser habituales ante noticias que sorprenden al mercado. Se reiniciarán las subidas en breve.

Seguiremos con la vista puesta en el mercado …

 

El momento de la verdad

Todo lo sucedido en los últimos días expone a Europa definitivamente al momento de la verdad. Soy de los que defiende que esta crisis que vivimos, aunque tiene tintes económicos, es política. Y una decisión política nos sacará de ella. En los últimos días se han concentrado una serie de sucesos que van a marcar el futuro de Europa a medio plazo.

Por un lado, el resultado de las elecciones en Francia donde el Sr. Hollande ha conseguido aglutinar el voto de los franceses prometiendo políticas de crecimiento en contra de las medidas de austeridad que exige su vecino Alemania y especialmente su presidente, la Sra. Merkel. El respaldo a esas ideas ha sido claro y ahora tocará negociar con el resto de Europa como implementarlas.

Por otro lado, y para todos los expertos, quizá el más problemático es el resultado de las elecciones en Grecia. Personalmente defiendo que Grecia antes o después va a abandonar la zona Euro porque no le va a quedar otro remedio. Los sacrificios que la han impuesto son demasiado exigentes y han quitado toda la esperanza a los ciudadanos griegos para vislumbrar un porvenir en las condiciones actuales. En mi opinión es sólo una cuestión de tiempo, de poco tiempo.

Por último esta el factor local de España y su sistema financiero. En los últimos días, todos los ojos se han fijado en la más débil del sistema, Bankia, pero no por ello es la única entidad que tiene problemas. Desde la entrada del nuevo gobierno de nuestro país, la reforma más importante de las que habia que realizar siempre me pareció la reforma financiera porque hoy en día el flujo económico marca el latido de nuestra economía. Sin crédito no hay expansión, no hay inversión y no hay posibilidades de crear puestos de trabajo.

Para que todo esto se haga realidad necesitamos que de una vez por todas las entidades financieras de nuestro país sean transparentes y pongan encima de la mesa todos los activos inmobiliarios que tienen en su balance. Desde que conocimos la reforma financiera, mi sensación que se había quedado corta y que de alguna manera se debería reaccionar. En un primer round de la reforma, no se atrevieron a endurecer las condiciones porque tenía certeza de la debilidad de Bankia. Por intentar salvar la entidad y a su Presidente, el sr. Rato se intentó una vía intermedia a la que nos consta proponía inicialmente el sr. De Guindos. De Guindos conoce perfectamente los posibles resultados de una vía lenta en el ajuste de nuestro sector financiero, como decidió en su día adoptar Japón y le ha costado casi 25 años ver la luz de nuevo.

La llamada vía rápida es la que han adoptado países como EE.UU.  o Irlanda. Los activos inmobiliarios valorados inmediatamente a precio de mercado y las pérdidas expuestas encima de la mesa. Con eso, viviremos posiblemente un pequeño terremoto financiero a corto plazo pero es un paso necesario para empezar a construir de verdad y con seguridad el futuro de los españoles. Hoy ya se ha nacionalizado la matriz de Bankia y se rumorea que entre las medidas del próximo viernes se va a exigir a las entidades que vendan o valoren sus activos inmobiliarios a precios de mercado. Ojalá  que por fin se tomen las decisiones que necesitamos y que los mercados financieros nos vienen exigiendo desde el año 2009.

Si los manidos mercados financieros tienen toda la información deciden rápido que camino elegir. El problema es pedirles que te crean sin mostrarles la realidad de las cuentas que choca con la principal característica de los grandes capitales que es su miedo a la incertidumbre.

En fin, creo que en estos días nos jugamos el futuro de Europa en varios frentes y ha llegado el momento de la verdad … Veremos enseguida como se desarrollan los próximos acontecimientos.

Idea de trading: Nasdaq 100

Nasdaq 100 (^NDQ)

Posible escenario: Nasdaq E-mini con cierre mensual superior a 2.440 USD  con Proyección Objetivo sobre 2.835 USD

Cancelación de largos con series inferiores a 2.265 USD

Gráfico del análisis

De inicio, nos parece una buena idea y por eso la compartimos con nuestros amigos. En GVC Gaesco compartimos ideas casi diarias y en este blog sólo pretendemos ofrecer aquellas que personalmente nos parecen mas interesantes.

                       

                                Facebook, salida a Bolsa con el Nasdaq al alza
Facebook podría registrar este miércoles su salida a Bolsa. Al menos así lo han apuntado medios estadounidenses como The Wall Street Journal. De ser así, la operación, quizá la mayor de la década, coincidiría con un momento alcista del Nasdaq.Y es que el mercado más moderno del mundo cerró este viernes en 2.816 puntos (a lo largo de la sesión llegó a 2.821), su cota más alta desde el mes de julio. Desde principios de octubre, cuando marcaba sus mínimos de las últimas 52 semanas, el Nasdaq ha subido más de un 20%.En definitiva, los valores tecnológicos viven un momento plácido en los mercados financieros, más favorable a los intereses de Mark Zuckerberg, consejero delegado y accionista de referencia, y otros inversores con presencia de relevancia en Facebook como Goldman Sachs, la rusa DST y la propia Microsoft, entre otros. Siempre será mejor salir a Bolsa con el mercado al alza que en un momento de tensiones en las bolsas.El registro de la salida a Bolsa aclarará el accionariado y otras cuestiones sobre la evolución del negocio de la red social: ingresos, beneficios, estimaciones del negocio… unas cifras muy deseadas por los inversores y de las que se ha especulado hasta la saciedad en los últimos tiempos.

Actualmente, la valoración de Facebook, dados los movimientos de acciones en los mercados secundarios así como en las últimas rondas de financiación, se sitúa en un rango de entre 75.000 y 100.000 millones de dólares. Con la salida a Bolsa, Facebook aspira a captar cerca de 10.000 millones (Google, en 2004, captó 1.900 millones en su debut en el Nasdaq).

Otra de las incógnitas que están planteando los medios americanos en la relacionada con los bancos de inversión que participarán. Parece que Morgan Stanley es el elegido, si bien Goldman Sachs tiene opciones. Lo cierto es que se juegan mucho dinero porque las comisiones podrían ascender hasta 250 millones de dólares.

Fuente: cincodias

Idea propuesta por Juan Jose Berrocal de GVC Gaesco

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Visión de mercado en Septiembre de 2011

 

 

 

 

 

 

Tras uno de los meses de Agosto más complicados de los últimos años queremos echar un vistazo global a la situación actual de los mercados financieros y ver si preferimos ver el vaso medio lleno o medio vacío.

Antes de ver los gráficos y series de precios queremos expresar nuestras percepciones en este momento:

En primer lugar, reafirmar el gran problema que ha engordado la UE al no cortar a tiempo las dudas sobre su futuro. Sus políticos han demostrado muy poca altura de miras y se han mostrado extremadamente descuidados al expresar sus opiniones personales en un mundo cada día más globalizado, donde la información viaja a la velocidad de la luz a través de las redes sociales y todas ellas descontadas en los mercados segundos después con mayor o menor acierto.

En segundo lugar, EE.UU. ha dejado de liderar el mundo tal y como lo conocíamos hace unos años, ha visto rebajado durante el verano su calificación de rating para su deuda y se abre el paso hacia un gran coloso como China que ha acopiado mucha de la deuda que ha emitido el mismo EE.UU. y los países europeos para tapar sus problemas inmediatos y seguir hacia adelante.

Todos estos hechos no sorprenden en sí mismos, porque no han sucedido de un día para otro, pero los efectos de estas noticias en los mercados al coincidir en el tiempo, si que ha sorprendido. La confianza se ha demostrado que se puede derrumbar en muy pocos días, y las dudas y los miedos de los inversores hacen que se deshagan posiciones a una velocidad de vértigo y en muy pocos días se corrige una subida que se ha producido en un par de años.

Si además, la enorme cifra de deuda emitida en los últimos años ha sido inmensa para paliar la crisis del año 2008 pero si los poseedores de la misma pierden la confianza en sus emisores y exigen el principal poniéndola en el mercado, los mercados se derrumban sin remedio posible en el cortísimo plazo.

Que podemos esperar?

Si observamos las series de precios de los mercados apreciamos que los índices en EE.UU. han sufrido proporcionalmente mucho menos que en Europa en este mes de Agosto. Solo hay que echar un leve vistazo a las bajadas del Dow Jones Industrial y del SP 500 frente a las producidas en el Dax Future, en el Estx50 o en el Ibex 35. Ni siquiera medidas como la prohibición de cortos en el FEstx50 e IBEX 35 parecen haber limitado algo las bajadas.

El índice Nikkei en Japón todavía anda lastrado por los efectos del tsunami.

En mercados como el Hang Seng (China) y el Bovespa (Brasil) los efectos han sido distintos según la influencia de la cotización del USD sobre sus monedas. Son mercados aún muy influenciados por el precio de las materias primas que también han caído.

A pesar de las previsiones más agoreras, no anticipamos un desplome de la economía global: por el crecimiento y la buena salud de los países emergentes; por los estímulos monetarios corrientes y previsibles, QE3 americana?; y porque esperamos un repunte de la actividad a medida que se vayan superando las consecuencias negativas del tsunami y, la caída reciente de los precios de las materias primas y el petróleo, impulse el consumo.

La economía mundial va a seguir avanzando, a ralentí, en la superación de las consecuencias de la crisis durante un tiempo que prevemos todavía largo y no exento de mini ciclos de expansión, estancamiento y contracción de la actividad. Pero que, por otro lado, esta larga fase de saneamiento seguirá estando acompañada de reducidos costes financieros por la atonía del crédito y expansión del ahorro, y reducidos costes laborales por las altas tasas de paro. Lo cual favorece, indudablemente los beneficios de las empresas y, por correlación, a las acciones y los bonos.

En estos momentos, desde el punto de vista fundamental los activos de riesgo: acciones, bonos y materias primas estarían baratos tras el reciente desplome; y los activos refugio: oro, deuda pública Triple-A, franco suizo y yen estarían caros.

Además, el entorno se ha mostrado especialmente favorable al crecimiento de los beneficios de las empresas, en buena medida, por la globalización creciente de su actividad y el mayor peso de las economías emergentes en la facturación.

Por todo ello, manteniendo una actitud prudente por la gran incertidumbre política del momento, pero sin sufrir de vértigo al desplome económico; con una visión de medio-largo plazo pensamos que los precios descuentan ya un escenario muy negativo, que es poco probable llegue a materializarse, y que, por tanto, representan una oportunidad de inversión, si bien el coste pasa por soportar, en el corto plazo, niveles de volatilidad muy por encima de los habituales que deberíamos intentar amortiguar con una buena gestión.

Visión de mercado

 

 

 

 

Y si Grecia se sale del €uro?

Esta tarde ha surgido una noticia que ha tambaleado los mercados tras el cierre semanal en el horario oficial europeo. Según el periódico alemán Spiegel Online, Grecia está considerando seriamente abandonar la zona euro.

El alcance de esta noticia, de materializarse, es la puerta de salida que abre para las economías europeas que arrastran problemas. De pronto, los efectos de la medida son muy difíciles de calcular para el conjunto del sistema €uro y mucho mas valorar el efecto inmediato en Grecia. Pero por otro lado, este país recuperaría la gestión de la política monetaria para combatir la crisis en la que anda inmersa. Hace semanas que el rumor de reestructuración  de la deuda de Grecia circula por los mercados.

El efecto inmediato de la noticia para la cotización del €uro contra el USD ha sido hundirse hasta la zona 1,435 (adjuntamos gráfico EUR-USD 60 m )rompiendo el mínimo de la semana anterior y, a la vez, ha girado el Futuro del Dax (FDAX) reduciendo casi todo lo subido en el día. Seguramente habrá que esperar al lunes para ver que nuevas noticias surgen en torno a este tema.

Después de producirse la publicación del artículo que cita fuentes alemanas, todas las partes han negado la mayor. Juncker ha declarado que la decisión de Grecia de salir de la zona euro le parece “estúpida”. Eso sí, ayer viernes, la zona euro confirma que hubo reunión urgente para renegociar la deuda de Grecia. Algo se cuece entre bambalinas. Como en noticias anteriores sobre todos los paises que han sido intervenidos, seremos los últimos en saberlo.

Hablamos …

Pensando en madera

Hay muchas veces que sentimos que las posibilidades de inversión se limitan a elegir entre la bolsa o la renta fija, o entre los índices más conocidos como el Estx50 o el SP500 o incluso pensamos que se limita a las acciones del Ibex35 o del Dow Jones Industrial. Pero las posibilidades que ofrecen los mercados hoy en día son múltiples.

Una de las posibilidades que hemos decidido en las últimas semanas es buscar tomar posiciones en sectores determinados cuya rentabilidad actúa de forma transversal a los principales índices. Para eso, hemos elegido como vehículo, una gestora de fondos como Pictet que propone muchas alternativas y entre ellas, para nuestra cartera de riesgo hemos elegido el sector de la madera a través del fondo Pictet Timber. Dentro del mismo sector ofrecen varias posibilidades en función de la cobertura de divisa.

Se trata de un fondo especializado en la financiación, la plantación y la gestión de bosques y de zonas forestales y/o al tratamiento, la producción y la distribución de la madera y otros servicios y productos derivados de la madera. El universo de inversión no se limita a una zona geográfica concreta. Con esta posición buscamos el crecimiento potencial del mercado provocado por la creciente demanda de los países emergentes al mercado global. Hoy en día, la madera es el segundo mercado mundial por volumen de facturación tras el petróleo y su consumo va ligado al crecimiento económico.

Plantación de robles

Otra razón de peso para elegir este sector es su rentabilidad. Según la Bolsa de Materias Primas de Chicago, en los últimos 180 años, la revalorización de la madera ha superado en un 2% el precio al resto de las Materias Primas. Por otro lado el precio de m3 de las maderas nobles también ha seguido ese camino.

En fin, nos parece una alternativa mas para diversificar nuestras posiciones de riesgo. Que os parece?

Todo sigue igual

Pasa el tiempo, se suceden los meses y todo sigue igual … Las bolsas al alza en un movimiento lento y lateral que desquicia a muchos. Los mercados de renta fija descontando subidas de tipos de interés a corto plazo. Y las materias primas, desbocadas al alza ante el aumento de las necesidades de consumo a nivel mundial.

Entre medias, que si las nuestras cajas no están como se pensaba, a pesar de superar sistemáticamente sus stress test, que si sigue el riesgo de inflación, y que todo se soluciona emitiendo bonos. Hoy leo en la prensa diaria que si Sacyr emitirá casi 300 MM de €uros. No será la única empresa en sumarse a la moda del momento; ayer en un desayuno con amigos que si una gran entidad bancaria nacional emitirá bonos convertibles, pero nada, para colocarlos de 3.000 en 3.000 entre la gran base de sus clientes. Este último movimiento lo están realizando varias entidades en breve espacio de tiempo. A la vez que vemos como hoy las cuotas participativas de la CAM caen con fuerza ante las últimas noticias que sugieren una nacionalización en breve.

Hace un rato, Weber (Bundesbank) nos decía que “el error más grande es hacer al contribuyente nacional responsable de todos los riesgos bancarios y exportar esto al contribuyente europeo”. Todo sigue igual. Al final el que paga los excesos de unos pocos somos todos los demás.

Buen día para todos …