Cómo rentabilizar el año 2013

Con el motivo de la inauguración de la nueva sede de GVC Gaesco, ayer jueves tuvo lugar la conferencia de Jaume Puig: “Cómo rentabilizar el año 2013” que comienza a partir del minuto 22:45 del vídeo.

Saludos y estamos en contacto,

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Visión de mercado en Septiembre de 2011

 

 

 

 

 

 

Tras uno de los meses de Agosto más complicados de los últimos años queremos echar un vistazo global a la situación actual de los mercados financieros y ver si preferimos ver el vaso medio lleno o medio vacío.

Antes de ver los gráficos y series de precios queremos expresar nuestras percepciones en este momento:

En primer lugar, reafirmar el gran problema que ha engordado la UE al no cortar a tiempo las dudas sobre su futuro. Sus políticos han demostrado muy poca altura de miras y se han mostrado extremadamente descuidados al expresar sus opiniones personales en un mundo cada día más globalizado, donde la información viaja a la velocidad de la luz a través de las redes sociales y todas ellas descontadas en los mercados segundos después con mayor o menor acierto.

En segundo lugar, EE.UU. ha dejado de liderar el mundo tal y como lo conocíamos hace unos años, ha visto rebajado durante el verano su calificación de rating para su deuda y se abre el paso hacia un gran coloso como China que ha acopiado mucha de la deuda que ha emitido el mismo EE.UU. y los países europeos para tapar sus problemas inmediatos y seguir hacia adelante.

Todos estos hechos no sorprenden en sí mismos, porque no han sucedido de un día para otro, pero los efectos de estas noticias en los mercados al coincidir en el tiempo, si que ha sorprendido. La confianza se ha demostrado que se puede derrumbar en muy pocos días, y las dudas y los miedos de los inversores hacen que se deshagan posiciones a una velocidad de vértigo y en muy pocos días se corrige una subida que se ha producido en un par de años.

Si además, la enorme cifra de deuda emitida en los últimos años ha sido inmensa para paliar la crisis del año 2008 pero si los poseedores de la misma pierden la confianza en sus emisores y exigen el principal poniéndola en el mercado, los mercados se derrumban sin remedio posible en el cortísimo plazo.

Que podemos esperar?

Si observamos las series de precios de los mercados apreciamos que los índices en EE.UU. han sufrido proporcionalmente mucho menos que en Europa en este mes de Agosto. Solo hay que echar un leve vistazo a las bajadas del Dow Jones Industrial y del SP 500 frente a las producidas en el Dax Future, en el Estx50 o en el Ibex 35. Ni siquiera medidas como la prohibición de cortos en el FEstx50 e IBEX 35 parecen haber limitado algo las bajadas.

El índice Nikkei en Japón todavía anda lastrado por los efectos del tsunami.

En mercados como el Hang Seng (China) y el Bovespa (Brasil) los efectos han sido distintos según la influencia de la cotización del USD sobre sus monedas. Son mercados aún muy influenciados por el precio de las materias primas que también han caído.

A pesar de las previsiones más agoreras, no anticipamos un desplome de la economía global: por el crecimiento y la buena salud de los países emergentes; por los estímulos monetarios corrientes y previsibles, QE3 americana?; y porque esperamos un repunte de la actividad a medida que se vayan superando las consecuencias negativas del tsunami y, la caída reciente de los precios de las materias primas y el petróleo, impulse el consumo.

La economía mundial va a seguir avanzando, a ralentí, en la superación de las consecuencias de la crisis durante un tiempo que prevemos todavía largo y no exento de mini ciclos de expansión, estancamiento y contracción de la actividad. Pero que, por otro lado, esta larga fase de saneamiento seguirá estando acompañada de reducidos costes financieros por la atonía del crédito y expansión del ahorro, y reducidos costes laborales por las altas tasas de paro. Lo cual favorece, indudablemente los beneficios de las empresas y, por correlación, a las acciones y los bonos.

En estos momentos, desde el punto de vista fundamental los activos de riesgo: acciones, bonos y materias primas estarían baratos tras el reciente desplome; y los activos refugio: oro, deuda pública Triple-A, franco suizo y yen estarían caros.

Además, el entorno se ha mostrado especialmente favorable al crecimiento de los beneficios de las empresas, en buena medida, por la globalización creciente de su actividad y el mayor peso de las economías emergentes en la facturación.

Por todo ello, manteniendo una actitud prudente por la gran incertidumbre política del momento, pero sin sufrir de vértigo al desplome económico; con una visión de medio-largo plazo pensamos que los precios descuentan ya un escenario muy negativo, que es poco probable llegue a materializarse, y que, por tanto, representan una oportunidad de inversión, si bien el coste pasa por soportar, en el corto plazo, niveles de volatilidad muy por encima de los habituales que deberíamos intentar amortiguar con una buena gestión.

Visión de mercado

 

 

 

 

Vaya semanita …

Vaya semanita, la pasada, que se han despachado las bolsas mundiales lideradas en las bajadas por nuestro querido Ibex 35. Como siempre, vuelve a defender su candidatura a ser el primero de la clase tanto para lo bueno como para lo malo. Pero la situación, no nos ha sorprendido, es más la esperábamos. No con la verticalidad que ha sucedido, también es verdad.

Hace una semana hacíamos hincapié en la vuelta mensual que habían tenido los precios.  Durante los primeros días de la semana se intentó atacar hacia arriba para deshacer el peligro. Al no conseguirse, los precios se han desplomado buscando niveles donde estar mas cómodos. Posiblemente, al igual que no era racional la subida del año pasado no lo sea la bajada de éste, pero los mercados financieros carecen de racionalidad en sentido estricto. Es la célebre lucha entre los fundamentales y los técnicos en el análisis del curso bursátil.

Lo que resulta curioso, cuando menos, es la serie de excusas que han aparecido en tertulias radiofónicas o medios de comunicación, en general. Miren ustedes, los precios llevaban desde Septiembre sin energía para seguir subiendo, es decir, sin atraer a nuevos compradores con dinero fresco para que los precios siguieran escalando posiciones. Se han tardado en decidir hasta mediados de Enero en el que al no encontrar justificaciones razonables para seguir subiendo con escaso volumen, han elegido el camino contrario con un aumento considerable del volumen. Nada fuera de lo normal.

Mantenemos como primeros objetivos bajistas, los marcados en nuestro pasado cierre mensual. Además, uno de los factores que apoya el movimiento es la pérdida de valor del EURO frente al US DÓLAR que ha cerrado la semana ligeramente por debajo del nivel que marcábamos como primer objetivo (1,37). La siguiente zona de control la tenemos en los mínimos del año 2008-2009 alrededor del 1,24 EURUSD.

Si que debemos destacar para justificar esta pérdida de valor en el EURO, la pérdida de confianza en la Deuda emitida por cada estado. La medida del miedo se valora en CDS (Credit Default Swaps), es decir, el coste del seguro para cubrir el riesgo de quiebra país que se ha disparado en las últimas sesiones en países como España, Grecia, Portugal e Italia.

También el petróleo que seguimos a través del mini CRUDE OIL (QM) cierra la semana en los entornos del nivel 70 USD tal y como aventurábamos hace unas semanas. La rotura bajista del nivel 68 USD puede acelerar las caídas en su precio y justificar mayores bajadas en los mercados bursátiles.

Ah, y por cierto, se me olvidaba reflejar que la culpa de todo la tienen los “especuladores” que no eran considerados como tales cuando hacían subir los mercados. Siempre la misma canción … 😉

Al cierre mensual …

Al cierre mensual de Enero, los mercados siguen confirmando la idea de mantener una corrección al menos proporcional al movimiento anterior. El movimiento alcista que empezó en Marzo del año pasado, pensamos que ha terminado. Los gráficos mensuales así lo insinúan tras el fallo en el intento de corrección anterior del pasado mes de Octubre.

Durante los últimos días, los precios han estado luchando para evitar la corrección pero cada intento de rebote que solo parecían seguir las manos débiles por el volumen acumulado era recibido con descargas de papel por parte de las manos fuertes.

Para los objetivos de corrección nos fijaremos en los entornos del nivel 2.400 para el Futuro del Estx50 y del 908 en el Futuro del mini SP500. Esos niveles coinciden con el 50 % del movimiento primario anterior.

FESX Mensual al cierre de Enero

Respecto al cambio EUR USD, proponíamos hace una par de semanas que la pérdida del nivel 1,42 nos acercaría en poco tiempo al nivel 1,37. Al cierre semanal, se encontraba rozando ya niveles del 1,3850.

También el petróleo se ha movido tal y como proponíamos desde el nivel de los 80 USD hasta el nivel 70 USD. Al cierre semanal, se encontraba a nivel del 72,50 USD.

En cambio, el precio del ORO aún no ha iniciado el movimiento propuesto hasta el nivel de 1.200 USD, cerrando la semana en el nivel 1.080. En principio, no detectamos mayor riesgo que un descenso hacia la zona 1.040.

FES (mini SP500) Mensual

Visión actual

Durante los últimos meses, los principales mercados bursátiles han demostrado una serie de características comunes. Ha bajado la volatilidad drásticamente, se han reducido los volúmenes de negociación y no han corregido seriamente desde los mínimos del pasado mes de Marzo. La combinación de estos factores ha dado como resultado que la rotura de máximos no ha tenido el suficiente combustible para ser convincente. Ante esta situación cualquier excusa puede ser buena para explicar el inicio de una corrección mas o menos profunda. Todas las dudas actuales se dirigen hacia el increíble tamaño de la deuda emitida.

Al cierre de la semana, hasta EE.UU., parece dar la razón al inicio de la corrección iniciado en Europa. Estas próximas sesiones servirán para confirmar las figuras de vuelta semanal que han empezado a mostrar la mayoría de los mercados.

La recuperación del periodo de crisis mundial, en palabras del pasado viernes del Sr. Trichet, puede haber sido caótica e inconsistente. Hace meses que solo observamos como únicas fórmulas esgrimidas para la recuperación, la inyección de liquidez en el sistema y la libertad para que las entidades financieras contabilizasen sus activos. A medio plazo y sin reformas estructurales serias, parece escaso remedio.

Ciertas economías europeas ya están dando signos de debilidad en este periodo, especialmente los problemas de Grecia pueden ser rápidamente extendidos a economías similares como Irlanda, España y Portugal. Venezuela, sin valorar las formas de su actual sistema, ya ha dado como país un primer paso al devaluar su moneda. Esta fórmula puede animar a otros países en situación similar.

Alrededor de los mercados bursátiles propiamente dichos, podemos observar que el cambio EUR USD puede probar en pocas jornadas el nivel 1,42. Su ruptura a la baja nos llevaría rápidamente a niveles de 1,37. El fortalecimiento del USD ayudaría a justificar la caída de las Bolsas. Por otro lado, el petróleo puede probar en próximas sesiones niveles alrededor de los 70 USD desde los actuales 78 USD actuales. La pérdida de esos niveles aceleraría la corrección de su precio. Por otro lado, creemos que el Oro volverá a tocar antes o después niveles de 1.200 USD/Onza.

Wall Street dice que de momento … “NO”

Tras un inicio del ejercicio sin grandes movimientos y cuando parecía que Europa había dado un paso adelante para iniciar al menos una corrección del último tramo alcista. Wall Street ha lanzado un mensaje muy claro: que de momento “NO”.

Hace un par de días no incluimos en el análisis el Dow Jones Industrial de un posible inicio de corrección. Fue el único indice que hace un par de días no mostró dudas. Y parece que ha convencido a sus compañeros norteamericanos. El SP 500 durante la sesión del miércoles rompió entre las 18 h y 19 h  (hora española) cualquier inicio de corrección. De pronto un gran volumen que no aparecía desde hace muchísimas sesiones. Ya hay quién habla de manos intencionadas y poderosas. En definitiva, seguimos en tendencia alcista sin mayor novedad. Hoy hay vencimiento mensual de opciones, quizá pueda ser la clave que explique estas últimas sesiones. Qui lo sá !!!

En todo caso, mantenemos la estrategia propuesta de compra de volatilidad. De lo que podemos estar seguros es que tras el tiempo que llevamos en rango lateral, los mercados iniciarán un movimiento direccional del que aún no sabemos el sentido. Bien extendiendo la tendencia alcista o empezando a corregir al menos una parte del movimiento anterior.

La principal idea que manejamos a día de hoy es que al mercado le cuesta encontrar excusas para seguir subiendo y cualquiera que aparezca puede ser buena para corregir en cualquier instante. Seguiremos observando y dejando que nuestros sistemas nos guien …

Hablamos …

Repaso semanal

Iniciamos una semana más en zona de máximos anuales para la mayoria de los mercados mundiales de renta variable. Los precios se han ido encajonando en las últimas sesiones al tener tanto las resistencias como los soportes muy cerca. La resolución de la zona actual promete ser impulsiva.

Como factor que enfría los ánimos y sugiere todavía 2 semanas de batallar en las mismas zonas, está la cercanía del próximo vencimiento de futuros y opciones que se espera para el tercer viernes del mes. Se trata de un vencimiento trimestral donde coinciden todos los principales mercados por lo que no invita a tomar apuestas direccionales dados los maquillajes que suelen surgir según se acerca la fecha.

Entre los factores que apoyarían un potencial movimiento bajista se une la necesidad de una corrección al menos proporcional del último tramo alcista desarrollado y que el número de alcistas en el mercado lleva varias semanas en cifras cercanas al 50 % según la encuesta Investor Intelligence, a la vez, que mantiene el menor número de bajistas de las últimas semanas. Por teoría de la opinión contraria, podría haber llegado el momento de corregir, al menos.

Tras el dato de empleo en EE.UU., el pasado viernes , los mercados intentaron iniciar un leve movimiento correctivo pero muy tímido de momento y sin unanimidad entre todos los mercados. En la jornada de hoy lunes llevamos todo el día alrededor de la media de 200 en gráfico 30 minutos para el futuro del Eurostoxx 50. Su resolución marcará el más corto plazo.

Hablamos …