Y si Grecia se sale del Euro?

En estos últimos días o semanas más de un cliente nos ha consultado como Asesor Financiero Independiente que hacer si al final nos encaminamos hacia una potencial salida de países del área Euro, tanto de Grecia en un primer momento como de España, misma.

En primer lugar, aclarar que no pensamos que ocurra para el caso de España en ningún supuesto pero, en cuanto a Grecia hace meses que personalmente no le vemos otra salida. Cuando ocurre algo impensable hemos de evitar que el miedo se instale en nuestro cuerpo, y  ante todo hemos de tomar medidas para intentar proteger nuestro patrimonio y no dejar de pensar racionalmente.

En segundo lugar, si ocurriera sería un hecho imprevisto. De ocurrir, ya saben, se produciría en fin de semana y sin tiempo para reaccionar. Por lo que si nuestro miedo no nos deja dormir podríamos ir preparando alguna alternativa razonable.

Como siempre partimos de la diversificación de activos como base de nuestra idea y hemos de tener en cuenta que el perfil de riesgo de cada persona en concreto, por lo que cada inversor posiblemente variará los porcentajes finales de asignación de activos.

Para empezar, hemos de asignar un porcentaje a liquidez. En esta idea, proponemos en torno al 20 % de saldos denominados en otras divisas. Divisas liquidas que tengan capacidad de apreciarse contra el Euro. Para nuestra cartera, elegiría entre las siguientes: USD, GBP y Dólar Canadiense.

Para continuar me plantearía un porcentaje en activos directos de renta fija en torno al 40 % de mi cartera. Para elegir los activos que colocaría en esta parte de nuestra cartera tenemos 2 posibles opciones: ir y comprar directamente Bonos denominados en Euros de países centrales de la Eurozona o en divisas o bien, buscar fondos de inversión que tengan en sus carteras este tipo de activos. Hemos de buscar para nuestra cartera activos directos.

Para finalizar nos planteamos un porcentaje de en torno al 40 % en activos directos de renta variable. Que acciones elegir para que compongan este tipo de cartera. Si elegimos España para buscar estos activos buscaremos empresas esencialmente exportadoras o en las que la mayor parte de sus beneficios se produzcan más allá de nuestras fronteras (Ej. Inditex )

Si para la parte de renta variable elegimos otro mercado, buscamos aquellos cuyas divisas se puedan apreciar contra el Euro como puede ser el USD y con toda la variedad y oferta de acciones cotizadas en los mercados estadounidenses.

Para esta parte, también podemos elegir mejorar la diversificación de portfolio, eligiendo fondos de inversión. Que mercados elegiría? Aparte de los expresados buscaría entre fondos que inviertan en Emergentes, en Japón o cualquier otro sectorial diversificado y alejado de la zona Euro.

Con una cartera como la propuesta, que conseguiríamos: Por un lado, proteger nuestro patrimonio, por otro lado, paliar nuestro nivel de ansiedad y conseguir dormir tranquilos y por último, que si finalmente no pasa (que sería lo normal) no sufrir grandes pérdidas en mis posiciones.

Este remedio es fácil, rápido y está al alcance de todo el mundo.

Saludos,

El momento de la verdad

Todo lo sucedido en los últimos días expone a Europa definitivamente al momento de la verdad. Soy de los que defiende que esta crisis que vivimos, aunque tiene tintes económicos, es política. Y una decisión política nos sacará de ella. En los últimos días se han concentrado una serie de sucesos que van a marcar el futuro de Europa a medio plazo.

Por un lado, el resultado de las elecciones en Francia donde el Sr. Hollande ha conseguido aglutinar el voto de los franceses prometiendo políticas de crecimiento en contra de las medidas de austeridad que exige su vecino Alemania y especialmente su presidente, la Sra. Merkel. El respaldo a esas ideas ha sido claro y ahora tocará negociar con el resto de Europa como implementarlas.

Por otro lado, y para todos los expertos, quizá el más problemático es el resultado de las elecciones en Grecia. Personalmente defiendo que Grecia antes o después va a abandonar la zona Euro porque no le va a quedar otro remedio. Los sacrificios que la han impuesto son demasiado exigentes y han quitado toda la esperanza a los ciudadanos griegos para vislumbrar un porvenir en las condiciones actuales. En mi opinión es sólo una cuestión de tiempo, de poco tiempo.

Por último esta el factor local de España y su sistema financiero. En los últimos días, todos los ojos se han fijado en la más débil del sistema, Bankia, pero no por ello es la única entidad que tiene problemas. Desde la entrada del nuevo gobierno de nuestro país, la reforma más importante de las que habia que realizar siempre me pareció la reforma financiera porque hoy en día el flujo económico marca el latido de nuestra economía. Sin crédito no hay expansión, no hay inversión y no hay posibilidades de crear puestos de trabajo.

Para que todo esto se haga realidad necesitamos que de una vez por todas las entidades financieras de nuestro país sean transparentes y pongan encima de la mesa todos los activos inmobiliarios que tienen en su balance. Desde que conocimos la reforma financiera, mi sensación que se había quedado corta y que de alguna manera se debería reaccionar. En un primer round de la reforma, no se atrevieron a endurecer las condiciones porque tenía certeza de la debilidad de Bankia. Por intentar salvar la entidad y a su Presidente, el sr. Rato se intentó una vía intermedia a la que nos consta proponía inicialmente el sr. De Guindos. De Guindos conoce perfectamente los posibles resultados de una vía lenta en el ajuste de nuestro sector financiero, como decidió en su día adoptar Japón y le ha costado casi 25 años ver la luz de nuevo.

La llamada vía rápida es la que han adoptado países como EE.UU.  o Irlanda. Los activos inmobiliarios valorados inmediatamente a precio de mercado y las pérdidas expuestas encima de la mesa. Con eso, viviremos posiblemente un pequeño terremoto financiero a corto plazo pero es un paso necesario para empezar a construir de verdad y con seguridad el futuro de los españoles. Hoy ya se ha nacionalizado la matriz de Bankia y se rumorea que entre las medidas del próximo viernes se va a exigir a las entidades que vendan o valoren sus activos inmobiliarios a precios de mercado. Ojalá  que por fin se tomen las decisiones que necesitamos y que los mercados financieros nos vienen exigiendo desde el año 2009.

Si los manidos mercados financieros tienen toda la información deciden rápido que camino elegir. El problema es pedirles que te crean sin mostrarles la realidad de las cuentas que choca con la principal característica de los grandes capitales que es su miedo a la incertidumbre.

En fin, creo que en estos días nos jugamos el futuro de Europa en varios frentes y ha llegado el momento de la verdad … Veremos enseguida como se desarrollan los próximos acontecimientos.

Diversificación, la mejor forma de defender nuestra inversión

Hace unos días en una presentación de una gestora de fondos de inversión y entre los datos que se dieron al inicio de la presentación, el que más me llamó la atención es que entre inversores institucionales tenemos que más del 90 % de los fondos de pensiones de empleo existentes en nuestro país, invierten casi exclusivamente en acciones del Ibex 35 para la renta variable y en el bono español para las posiciones en renta fija.

El resto prácticamente se indexa a algún índice relevante, tanto europeo como americano, y parece se r que pocas más alternativas de inversión se mantienen hasta ahora en este tipo de vehículos. No deja de sorprender al ser lo mismo que se detecta a pie de la calle entre una mayoría de inversores minoristas.

En cambio, todos sabemos que una cartera que este verano hubiese estado poco ligada al mercado europeo y por supuesto al español, habría perdido muchísimo menos que el resto. Esa es la realidad por el comportamiento relativo de cada mercado en un entorno de crisis muy centrado en Europa.

Para combatir estos movimientos zonales y mantener nuestra rentabilidad riesgo ajustada a largo plazo solo podemos acudir a la diversificación de activos, de mercados e incluso de gestores. Con ello, podemos conseguir reducir la volatilidad total de nuestra cartera y mejorar nuestra rentabilidad global.

En este momento, en una cartera diversificada no nos debería faltar un porcentaje relevante en mercados emergentes, que cada día son menos emergentes y más reales, y en sectores tales como small caps en su mayoría fuera de la zona euro.

Para compensar esa cartera podríamos buscar activos más defensivos que nos ofrezcan una mínima varianza al global de nuestra cartera.

En fin, bajo mi punto de vista, hemos de hacer una huida hacia la diversificación que atenúe el día a día de los mercados. Que os parece?

 

No poner todos los huevos en la misma cesta

Y si Grecia se sale del €uro?

Esta tarde ha surgido una noticia que ha tambaleado los mercados tras el cierre semanal en el horario oficial europeo. Según el periódico alemán Spiegel Online, Grecia está considerando seriamente abandonar la zona euro.

El alcance de esta noticia, de materializarse, es la puerta de salida que abre para las economías europeas que arrastran problemas. De pronto, los efectos de la medida son muy difíciles de calcular para el conjunto del sistema €uro y mucho mas valorar el efecto inmediato en Grecia. Pero por otro lado, este país recuperaría la gestión de la política monetaria para combatir la crisis en la que anda inmersa. Hace semanas que el rumor de reestructuración  de la deuda de Grecia circula por los mercados.

El efecto inmediato de la noticia para la cotización del €uro contra el USD ha sido hundirse hasta la zona 1,435 (adjuntamos gráfico EUR-USD 60 m )rompiendo el mínimo de la semana anterior y, a la vez, ha girado el Futuro del Dax (FDAX) reduciendo casi todo lo subido en el día. Seguramente habrá que esperar al lunes para ver que nuevas noticias surgen en torno a este tema.

Después de producirse la publicación del artículo que cita fuentes alemanas, todas las partes han negado la mayor. Juncker ha declarado que la decisión de Grecia de salir de la zona euro le parece “estúpida”. Eso sí, ayer viernes, la zona euro confirma que hubo reunión urgente para renegociar la deuda de Grecia. Algo se cuece entre bambalinas. Como en noticias anteriores sobre todos los paises que han sido intervenidos, seremos los últimos en saberlo.

Hablamos …